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<dc:title lang="en">The paradox of global thrift</dc:title>
<dc:creator>Fornaro, Luca</dc:creator>
<dc:creator>Romei, Federica</dc:creator>
<dc:subject>Trampas de liquidez</dc:subject>
<dc:subject>Límite inferior cero</dc:subject>
<dc:subject>Flujos de capital</dc:subject>
<dc:subject>Políticas fiscales</dc:subject>
<dc:subject>Políticas macroprudenciales</dc:subject>
<dc:subject>Cuenta corriente</dc:subject>
<dc:subject>Externalidades de la demanda agregada</dc:subject>
<dc:subject>Cooperación internacional</dc:subject>
<dc:subject>Liquidity traps</dc:subject>
<dc:subject>Zero lower bound</dc:subject>
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<dc:subject>Fiscal policies</dc:subject>
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<dc:subject>F41</dc:subject>
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<dc:description>Este artículo describe una "paradox of global thrift". Se considera un mundo en el que las tasas de interés son bajas y la política monetaria está limitada por el límite inferior cero. Se imagina que los Gobiernos implementan políticas financieras y fiscales prudenciales para estabilizar la economía. Mostramos que estas políticas, si bien son efectivas desde la perspectiva de los países individuales, podrían ser contraproducentes si se aplican a escala global. De hecho, las políticas prudenciales generan un aumento en la oferta global de ahorros y una caída en la demanda agregada global. Una demanda agregada global más débil deprime la producción en los países que se sitúan en el límite inferior cero. Debido a este efecto, las políticas financieras y fiscales no cooperativas podrían llevar a una caída en la producción y el bienestar global</dc:description>
<dc:description>This paper describes a paradox of global thrift. Consider a world in which interest rates are low and monetary policy is constrained by the zero lower bound. Now imagine that governments implement prudential financial and fiscal policies to stabilize the economy. We show that these policies, while effective from the perspective of individual countries, might backfire if applied on a global scale. In fact, prudential policies generate a rise in the global supply of savings and a drop in global aggregate demand. Weaker global aggregate demand depresses output in countries at the zero lower bound. Due to this effect, noncooperative financial and fiscal policies might lead to a fall in global output and welfare</dc:description>
<dc:date>2018-12-21</dc:date>
<dc:type lang="es">Documento de trabajo</dc:type>
<dc:identifier>ISSN: 1579-8666 (en línea)</dc:identifier>
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<dc:language>en</dc:language>
<dc:relation>Documentos de Trabajo / Banco de España, 1845</dc:relation>
<dc:rights>Reconocimiento-NoComercial-CompartirIgual 4.0 Internacional (CC BY-NC-SA 4.0)</dc:rights>
<dc:rights>In Copyright - Non Commercial Use Permitted</dc:rights>
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<dc:publisher>Banco de España</dc:publisher>
<dc:publisher>Madrid : Banco de España, 2018</dc:publisher>
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