Hispana. Acceso en línea al Patrimonio Cultural Digital Español

Está en:  › Dades de registre

3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities

Identificadores del recurso

http://hdl.handle.net/10803/396136

Procedència

(Tesis de la Universitat de Barcelona)

Fitxa

Títol:: 3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities
Tema:: Tipus d'interès; Tipos de interés; Interest rates; Risc (Economia); Riesgo (Economía); Risk; Bancs; Bancos; Banks; Crisi econòmica, 2008-; Crisis económicas, 2008-...; Global Financial Crisis, 2008-...; Anàlisi de regressió; Análisis de regresión; Regression analysis; Estadística no paramètrica; Estadística no paramétrica; Nonparametric statistics; Mercat financer; Mercado financiero; Financial market; Ciències Experimentals i Matemàtiques; 311
Descripció:: The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.; L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.
Font:: TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)
Idioma:: English
Autor/Productor:: Puigvert Gutiérrez, Josep Maria
Editor:: Universitat de Barcelona
Otros colaboradores/productores:: Fortiana Gregori, Josep; Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística
Drets:: ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.; info:eu-repo/semantics/openAccess
Data:: 2016-10-17T12:21:49Z; 2016-02-01
Tipo de recurso:: info:eu-repo/semantics/doctoralThesis; info:eu-repo/semantics/publishedVersion
Format:: 203 p.; application/pdf

oai_dc

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<oai_dc:dc schemaLocation="http://www.openarchives.org/OAI/2.0/oai_dc/ http://www.openarchives.org/OAI/2.0/oai_dc.xsd">
1. <dc:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dc:title>
2. <dc:creator>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</dc:creator>
3. <dc:contributor>Fortiana Gregori, Josep</dc:contributor>
4. <dc:contributor>Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</dc:contributor>
5. <dc:subject>Tipus d'interès</dc:subject>
6. <dc:subject>Tipos de interés</dc:subject>
7. <dc:subject>Interest rates</dc:subject>
8. <dc:subject>Risc (Economia)</dc:subject>
9. <dc:subject>Riesgo (Economía)</dc:subject>
10. <dc:subject>Risk</dc:subject>
11. <dc:subject>Bancs</dc:subject>
12. <dc:subject>Bancos</dc:subject>
13. <dc:subject>Banks</dc:subject>
14. <dc:subject>Crisi econòmica, 2008-</dc:subject>
15. <dc:subject>Crisis económicas, 2008-...</dc:subject>
16. <dc:subject>Global Financial Crisis, 2008-...</dc:subject>
17. <dc:subject>Anàlisi de regressió</dc:subject>
18. <dc:subject>Análisis de regresión</dc:subject>
19. <dc:subject>Regression analysis</dc:subject>
20. <dc:subject>Estadística no paramètrica</dc:subject>
21. <dc:subject>Estadística no paramétrica</dc:subject>
22. <dc:subject>Nonparametric statistics</dc:subject>
23. <dc:subject>Mercat financer</dc:subject>
24. <dc:subject>Mercado financiero</dc:subject>
25. <dc:subject>Financial market</dc:subject>
26. <dc:subject>Ciències Experimentals i Matemàtiques</dc:subject>
27. <dc:subject>311</dc:subject>
28. <dc:description>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dc:description>
29. <dc:description>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dc:description>
30. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
31. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
32. <dc:date>2016-02-01</dc:date>
33. <dc:type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dc:type>
34. <dc:type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dc:type>
35. <dc:identifier>http://hdl.handle.net/10803/396136</dc:identifier>
36. <dc:language>eng</dc:language>
37. <dc:rights>ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</dc:rights>
38. <dc:rights>info:eu-repo/semantics/openAccess</dc:rights>
39. <dc:format>203 p.</dc:format>
40. <dc:format>application/pdf</dc:format>
41. <dc:format>application/pdf</dc:format>
42. <dc:format>application/pdf</dc:format>
43. <dc:publisher>Universitat de Barcelona</dc:publisher>
44. <dc:source>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</dc:source>
</oai_dc:dc>

dim

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<dim:dim schemaLocation="http://www.dspace.org/xmlns/dspace/dim http://www.dspace.org/schema/dim.xsd">
1. <dim:field element="contributor" mdschema="dc">Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</dim:field>
2. <dim:field element="contributor" mdschema="dc" qualifier="author">Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</dim:field>
3. <dim:field element="contributor" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="authoremail">peppuigvert@gmail.com</dim:field>
4. <dim:field element="contributor" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="authoremailshow">false</dim:field>
5. <dim:field element="contributor" mdschema="dc" qualifier="director">Fortiana Gregori, Josep</dim:field>
6. <dim:field element="contributor" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="authorsendemail">true</dim:field>
7. <dim:field element="date" mdschema="dc" qualifier="accessioned">2016-10-17T12:21:49Z</dim:field>
8. <dim:field element="date" mdschema="dc" qualifier="available">2016-10-17T12:21:49Z</dim:field>
9. <dim:field element="date" mdschema="dc" qualifier="issued">2016-02-01</dim:field>
10. <dim:field element="identifier" mdschema="dc" qualifier="uri">http://hdl.handle.net/10803/396136</dim:field>
11. <dim:field element="description" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="abstract">The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dim:field>
12. <dim:field element="description" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="abstract">L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dim:field>
13. <dim:field element="format" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="extent">203 p.</dim:field>
14. <dim:field element="format" mdschema="dc" qualifier="mimetype">application/pdf</dim:field>
15. <dim:field element="language" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="iso">eng</dim:field>
16. <dim:field element="publisher" mdschema="dc">Universitat de Barcelona</dim:field>
17. <dim:field element="rights" mdschema="dc" qualifier="license">ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</dim:field>
18. <dim:field element="rights" mdschema="dc" qualifier="accessLevel">info:eu-repo/semantics/openAccess</dim:field>
19. <dim:field element="source" mdschema="dc">TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</dim:field>
20. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Tipus d'interès</dim:field>
21. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Tipos de interés</dim:field>
22. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Interest rates</dim:field>
23. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Risc (Economia)</dim:field>
24. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Riesgo (Economía)</dim:field>
25. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Risk</dim:field>
26. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Bancs</dim:field>
27. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Bancos</dim:field>
28. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Banks</dim:field>
29. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Crisi econòmica, 2008-</dim:field>
30. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Crisis económicas, 2008-...</dim:field>
31. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Global Financial Crisis, 2008-...</dim:field>
32. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Anàlisi de regressió</dim:field>
33. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Análisis de regresión</dim:field>
34. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Regression analysis</dim:field>
35. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Estadística no paramètrica</dim:field>
36. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Estadística no paramétrica</dim:field>
37. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Nonparametric statistics</dim:field>
38. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Mercat financer</dim:field>
39. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Mercado financiero</dim:field>
40. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc">Financial market</dim:field>
41. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="other">Ciències Experimentals i Matemàtiques</dim:field>
42. <dim:field element="subject" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="udc">311</dim:field>
43. <dim:field element="title" lang="en_US" mdschema="dc">3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dim:field>
44. <dim:field element="type" mdschema="dc">info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dim:field>
45. <dim:field element="type" mdschema="dc">info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dim:field>
46. <dim:field element="embargo" lang="en_US" mdschema="dc" qualifier="terms">cap</dim:field>
</dim:dim>

etdms

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<thesis schemaLocation="http://www.ndltd.org/standards/metadata/etdms/1.0/ http://www.ndltd.org/standards/metadata/etdms/1.0/etdms.xsd">
1. <title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</title>
2. <creator>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</creator>
3. <contributor>peppuigvert@gmail.com</contributor>
4. <contributor>false</contributor>
5. <contributor>Fortiana Gregori, Josep</contributor>
6. <contributor>true</contributor>
7. <subject>Tipus d'interès</subject>
8. <subject>Tipos de interés</subject>
9. <subject>Interest rates</subject>
10. <subject>Risc (Economia)</subject>
11. <subject>Riesgo (Economía)</subject>
12. <subject>Risk</subject>
13. <subject>Bancs</subject>
14. <subject>Bancos</subject>
15. <subject>Banks</subject>
16. <subject>Crisi econòmica, 2008-</subject>
17. <subject>Crisis económicas, 2008-...</subject>
18. <subject>Global Financial Crisis, 2008-...</subject>
19. <subject>Anàlisi de regressió</subject>
20. <subject>Análisis de regresión</subject>
21. <subject>Regression analysis</subject>
22. <subject>Estadística no paramètrica</subject>
23. <subject>Estadística no paramétrica</subject>
24. <subject>Nonparametric statistics</subject>
25. <subject>Mercat financer</subject>
26. <subject>Mercado financiero</subject>
27. <subject>Financial market</subject>
28. <description>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</description>
29. <description>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</description>
30. <date>2016-10-17</date>
31. <date>2016-10-17</date>
32. <date>2016-02-01</date>
33. <type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</type>
34. <type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</type>
35. <identifier>http://hdl.handle.net/10803/396136</identifier>
36. <language>eng</language>
37. <rights>ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</rights>
38. <rights>info:eu-repo/semantics/openAccess</rights>
39. <publisher>Universitat de Barcelona</publisher>
40. <source>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</source>
</thesis>

marc

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<record schemaLocation="http://www.loc.gov/MARC21/slim http://www.loc.gov/standards/marcxml/schema/MARC21slim.xsd">
1. <leader>00925njm 22002777a 4500</leader>
2. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="042">
  1. <subfield code="a">dc</subfield>
  </datafield>
3. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="720">
  1. <subfield code="a">Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</subfield>
  2. <subfield code="e">author</subfield>
  </datafield>
4. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="260">
  1. <subfield code="c">2016-02-01</subfield>
  </datafield>
5. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="520">
  1. <subfield code="a">The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</subfield>
  </datafield>
6. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="520">
  1. <subfield code="a">L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</subfield>
  </datafield>
7. <datafield ind1="8" ind2=" " tag="024">
  1. <subfield code="a">http://hdl.handle.net/10803/396136</subfield>
  </datafield>
8. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Tipus d'interès</subfield>
  </datafield>
9. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Tipos de interés</subfield>
  </datafield>
10. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Interest rates</subfield>
  </datafield>
11. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Risc (Economia)</subfield>
  </datafield>
12. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Riesgo (Economía)</subfield>
  </datafield>
13. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Risk</subfield>
  </datafield>
14. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Bancs</subfield>
  </datafield>
15. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Bancos</subfield>
  </datafield>
16. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Banks</subfield>
  </datafield>
17. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Crisi econòmica, 2008-</subfield>
  </datafield>
18. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Crisis económicas, 2008-...</subfield>
  </datafield>
19. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Global Financial Crisis, 2008-...</subfield>
  </datafield>
20. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Anàlisi de regressió</subfield>
  </datafield>
21. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Análisis de regresión</subfield>
  </datafield>
22. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Regression analysis</subfield>
  </datafield>
23. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Estadística no paramètrica</subfield>
  </datafield>
24. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Estadística no paramétrica</subfield>
  </datafield>
25. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Nonparametric statistics</subfield>
  </datafield>
26. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Mercat financer</subfield>
  </datafield>
27. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Mercado financiero</subfield>
  </datafield>
28. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Financial market</subfield>
  </datafield>
29. <datafield ind1="0" ind2="0" tag="245">
  1. <subfield code="a">3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</subfield>
  </datafield>
</record>

marc_ccuc

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<record schemaLocation="http://www.loc.gov/MARC21/slim http://www.loc.gov/standards/marcxml/schema/MARC21slim.xsd">
1. <leader>nam a 5i 4500</leader>
2. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Tipus d'interès</subfield>
  </datafield>
3. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Tipos de interés</subfield>
  </datafield>
4. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Interest rates</subfield>
  </datafield>
5. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Risc (Economia)</subfield>
  </datafield>
6. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Riesgo (Economía)</subfield>
  </datafield>
7. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Risk</subfield>
  </datafield>
8. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Bancs</subfield>
  </datafield>
9. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Bancos</subfield>
  </datafield>
10. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Banks</subfield>
  </datafield>
11. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Crisi econòmica, 2008-</subfield>
  </datafield>
12. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Crisis económicas, 2008-...</subfield>
  </datafield>
13. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Global Financial Crisis, 2008-...</subfield>
  </datafield>
14. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Anàlisi de regressió</subfield>
  </datafield>
15. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Análisis de regresión</subfield>
  </datafield>
16. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Regression analysis</subfield>
  </datafield>
17. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Estadística no paramètrica</subfield>
  </datafield>
18. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Estadística no paramétrica</subfield>
  </datafield>
19. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Nonparametric statistics</subfield>
  </datafield>
20. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Mercat financer</subfield>
  </datafield>
21. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Mercado financiero</subfield>
  </datafield>
22. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="653">
  1. <subfield code="a">Financial market</subfield>
  </datafield>
23. <datafield ind1="1" ind2="0" tag="245">
  1. <subfield code="a">3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</subfield>
  </datafield>
24. <datafield ind1=" " ind2="1" tag="264">
  1. <subfield code="a">[Barcelona] :</subfield>
  2. <subfield code="b">Universitat de Barcelona,</subfield>
  3. <subfield code="c">2016</subfield>
  </datafield>
25. <datafield ind1="4" ind2="0" tag="856">
  1. <subfield code="z">Accés lliure</subfield>
  2. <subfield code="u">http://hdl.handle.net/10803/396136</subfield>
  </datafield>
26. <controlfield tag="007">cr |||||||||||</controlfield>
27. <controlfield tag="008">AAMMDDs2016 sp ||||fsm||||0|| 0 eng|c</controlfield>
28. <datafield ind1="1" ind2=" " tag="100">
  1. <subfield code="a">Puigvert Gutiérrez, Josep Maria,</subfield>
  2. <subfield code="e">autor</subfield>
  </datafield>
29. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="300">
  1. <subfield code="a">1 recurs en línia (203 pàgines)</subfield>
  </datafield>
30. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="502">
  1. <subfield code="g">Tesi</subfield>
  2. <subfield code="b">Doctorat</subfield>
  3. <subfield code="c">Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</subfield>
  4. <subfield code="d">2016</subfield>
  </datafield>
31. <datafield ind1="2" ind2=" " tag="710">
  1. <subfield code="a">Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</subfield>
  </datafield>
32. <datafield ind1=" " ind2="4" tag="655">
  1. <subfield code="a">Tesis i dissertacions electròniques</subfield>
  </datafield>
33. <datafield ind1="1" ind2=" " tag="700">
  1. <subfield code="a">Fortiana Gregori, Josep,</subfield>
  2. <subfield code="e">supervisor acadèmic</subfield>
  </datafield>
34. <datafield ind1="0" ind2=" " tag="730">
  1. <subfield code="a">TDX</subfield>
  </datafield>
35. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="520">
  1. <subfield code="a">The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</subfield>
  </datafield>
36. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="998">
  1. <subfield code="a">b</subfield>
  </datafield>
37. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="040">
  1. <subfield code="a">ES-BaCBU</subfield>
  2. <subfield code="b">cat</subfield>
  3. <subfield code="e">rda</subfield>
  4. <subfield code="c">ES-BaCBU</subfield>
  </datafield>
38. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="336">
  1. <subfield code="a">text</subfield>
  2. <subfield code="b">txt</subfield>
  3. <subfield code="2">rdacontent</subfield>
  </datafield>
39. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="337">
  1. <subfield code="a">informàtic</subfield>
  2. <subfield code="b">c</subfield>
  3. <subfield code="2">rdamedia</subfield>
  </datafield>
40. <datafield ind1=" " ind2=" " tag="338">
  1. <subfield code="a">recurs en línia</subfield>
  2. <subfield code="b">cr</subfield>
  3. <subfield code="2">rdacarrier</subfield>
  </datafield>
</record>

mets

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<mets ID=" DSpace_ITEM_10803-396136" OBJID=" hdl:10803/396136" PROFILE="DSpace METS SIP Profile 1.0" TYPE="DSpace ITEM" schemaLocation="http://www.loc.gov/METS/ http://www.loc.gov/standards/mets/mets.xsd">
1. <metsHdr CREATEDATE="2024-04-30T09:32:33Z">
  1. <agent ROLE="CUSTODIAN" TYPE="ORGANIZATION">
    1. <name>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</name>
    </agent>
  </metsHdr>
2. <dmdSec ID="DMD_10803_396136">
  1. <mdWrap MDTYPE="MODS">
    1. <xmlData schemaLocation="http://www.loc.gov/mods/v3 http://www.loc.gov/standards/mods/v3/mods-3-1.xsd">
      1. <mods:mods schemaLocation="http://www.loc.gov/mods/v3 http://www.loc.gov/standards/mods/v3/mods-3-1.xsd">
        <mods:name>
        <mods:role>
        <mods:roleTerm type="text">author</mods:roleTerm>
        </mods:role>
        <mods:namePart>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</mods:namePart>
        </mods:name>
        <mods:name>
        <mods:role>
        <mods:roleTerm type="text">authoremail</mods:roleTerm>
        </mods:role>
        <mods:namePart>peppuigvert@gmail.com</mods:namePart>
        </mods:name>
        <mods:name>
        <mods:role>
        <mods:roleTerm type="text">authoremailshow</mods:roleTerm>
        </mods:role>
        <mods:namePart>false</mods:namePart>
        </mods:name>
        <mods:name>
        <mods:role>
        <mods:roleTerm type="text">director</mods:roleTerm>
        </mods:role>
        <mods:namePart>Fortiana Gregori, Josep</mods:namePart>
        </mods:name>
        <mods:name>
        <mods:role>
        <mods:roleTerm type="text">authorsendemail</mods:roleTerm>
        </mods:role>
        <mods:namePart>true</mods:namePart>
        </mods:name>
        <mods:extension>
        <mods:dateAccessioned encoding="iso8601">2016-10-17T12:21:49Z</mods:dateAccessioned>
        </mods:extension>
        <mods:extension>
        <mods:dateAvailable encoding="iso8601">2016-10-17T12:21:49Z</mods:dateAvailable>
        </mods:extension>
        <mods:originInfo>
        <mods:dateIssued encoding="iso8601">2016-02-01</mods:dateIssued>
        </mods:originInfo>
        <mods:identifier type="uri">http://hdl.handle.net/10803/396136</mods:identifier>
        <mods:abstract>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</mods:abstract>
        <mods:language>
        <mods:languageTerm authority="rfc3066">eng</mods:languageTerm>
        </mods:language>
        <mods:accessCondition type="useAndReproduction" />
        <mods:subject>
        <mods:topic>Tipus d'interès</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Tipos de interés</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Interest rates</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Risc (Economia)</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Riesgo (Economía)</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Risk</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Bancs</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Bancos</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Banks</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Crisi econòmica, 2008-</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Crisis económicas, 2008-...</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Global Financial Crisis, 2008-...</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Anàlisi de regressió</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Análisis de regresión</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Regression analysis</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Estadística no paramètrica</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Estadística no paramétrica</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Nonparametric statistics</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Mercat financer</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Mercado financiero</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:subject>
        <mods:topic>Financial market</mods:topic>
        </mods:subject>
        <mods:titleInfo>
        <mods:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</mods:title>
        </mods:titleInfo>
        <mods:genre>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis info:eu-repo/semantics/publishedVersion</mods:genre>
        </mods:mods>
      </xmlData>
    </mdWrap>
  </dmdSec>
3. <amdSec ID="FO_10803_396136_1">
  1. <techMD ID="TECH_O_10803_396136_1">
    1. <mdWrap MDTYPE="PREMIS">
      1. <xmlData schemaLocation="http://www.loc.gov/standards/premis http://www.loc.gov/standards/premis/PREMIS-v1-0.xsd">
        <premis:premis>
        <premis:object>
        <premis:objectIdentifier>
        <premis:objectIdentifierType>URL</premis:objectIdentifierType>
        <premis:objectIdentifierValue>https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf</premis:objectIdentifierValue>
        </premis:objectIdentifier>
        <premis:objectCategory>File</premis:objectCategory>
        <premis:objectCharacteristics>
        <premis:fixity>
        <premis:messageDigestAlgorithm>MD5</premis:messageDigestAlgorithm>
        <premis:messageDigest>7b6db91c938198e920b1eae278003f19</premis:messageDigest>
        </premis:fixity>
        <premis:size>5396561</premis:size>
        <premis:format>
        <premis:formatDesignation>
        <premis:formatName>application/pdf</premis:formatName>
        </premis:formatDesignation>
        </premis:format>
        </premis:objectCharacteristics>
        <premis:originalName>01_JMPG_THESIS.pdf</premis:originalName>
        </premis:object>
        </premis:premis>
        </xmlData>
      </mdWrap>
    </techMD>
  </amdSec>
4. <amdSec ID="FO_10803_396136_2">
  1. <techMD ID="TECH_O_10803_396136_2">
    1. <mdWrap MDTYPE="PREMIS">
      1. <xmlData schemaLocation="http://www.loc.gov/standards/premis http://www.loc.gov/standards/premis/PREMIS-v1-0.xsd">
        <premis:premis>
        <premis:object>
        <premis:objectIdentifier>
        <premis:objectIdentifierType>URL</premis:objectIdentifierType>
        <premis:objectIdentifierValue>https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf</premis:objectIdentifierValue>
        </premis:objectIdentifier>
        <premis:objectCategory>File</premis:objectCategory>
        <premis:objectCharacteristics>
        <premis:fixity>
        <premis:messageDigestAlgorithm>MD5</premis:messageDigestAlgorithm>
        <premis:messageDigest>dc55656eefc064017c8fff089fcc5efe</premis:messageDigest>
        </premis:fixity>
        <premis:size>162867</premis:size>
        <premis:format>
        <premis:formatDesignation>
        <premis:formatName>application/pdf</premis:formatName>
        </premis:formatDesignation>
        </premis:format>
        </premis:objectCharacteristics>
        <premis:originalName>02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf</premis:originalName>
        </premis:object>
        </premis:premis>
        </xmlData>
      </mdWrap>
    </techMD>
  </amdSec>
5. <fileSec>
  1. <fileGrp USE="ORIGINAL">
    1. <file ADMID="FO_10803_396136_1" CHECKSUM="7b6db91c938198e920b1eae278003f19" CHECKSUMTYPE="MD5" GROUPID="GROUP_BITSTREAM_10803_396136_1" ID="BITSTREAM_ORIGINAL_10803_396136_1" MIMETYPE="application/pdf" SEQ="1" SIZE="5396561">
      1. <FLocat LOCTYPE="URL" href="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf" type="simple" />
      </file>
    2. <file ADMID="FO_10803_396136_2" CHECKSUM="dc55656eefc064017c8fff089fcc5efe" CHECKSUMTYPE="MD5" GROUPID="GROUP_BITSTREAM_10803_396136_2" ID="BITSTREAM_ORIGINAL_10803_396136_2" MIMETYPE="application/pdf" SEQ="2" SIZE="162867">
      1. <FLocat LOCTYPE="URL" href="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf" type="simple" />
      </file>
    </fileGrp>
  </fileSec>
6. <structMap LABEL="DSpace Object" TYPE="LOGICAL">
  1. <div ADMID="DMD_10803_396136" TYPE="DSpace Object Contents">
    1. <div TYPE="DSpace BITSTREAM">
      1. <fptr FILEID="BITSTREAM_ORIGINAL_10803_396136_1" />
      </div>
    2. <div TYPE="DSpace BITSTREAM">
      1. <fptr FILEID="BITSTREAM_ORIGINAL_10803_396136_2" />
      </div>
    </div>
  </structMap>
</mets>

mods

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<mods:mods schemaLocation="http://www.loc.gov/mods/v3 http://www.loc.gov/standards/mods/v3/mods-3-1.xsd">
1. <mods:name>
  1. <mods:namePart>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</mods:namePart>
  </mods:name>
2. <mods:extension>
  1. <mods:dateAvailable encoding="iso8601">2016-10-17T12:21:49Z</mods:dateAvailable>
  </mods:extension>
3. <mods:extension>
  1. <mods:dateAccessioned encoding="iso8601">2016-10-17T12:21:49Z</mods:dateAccessioned>
  </mods:extension>
4. <mods:originInfo>
  1. <mods:dateIssued encoding="iso8601">2016-02-01</mods:dateIssued>
  </mods:originInfo>
5. <mods:identifier type="uri">http://hdl.handle.net/10803/396136</mods:identifier>
6. <mods:abstract>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</mods:abstract>
7. <mods:abstract>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</mods:abstract>
8. <mods:language>
  1. <mods:languageTerm>eng</mods:languageTerm>
  </mods:language>
9. <mods:accessCondition type="useAndReproduction">ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</mods:accessCondition>
10. <mods:accessCondition type="useAndReproduction">info:eu-repo/semantics/openAccess</mods:accessCondition>
11. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Tipus d'interès</mods:topic>
  </mods:subject>
12. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Tipos de interés</mods:topic>
  </mods:subject>
13. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Interest rates</mods:topic>
  </mods:subject>
14. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Risc (Economia)</mods:topic>
  </mods:subject>
15. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Riesgo (Economía)</mods:topic>
  </mods:subject>
16. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Risk</mods:topic>
  </mods:subject>
17. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Bancs</mods:topic>
  </mods:subject>
18. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Bancos</mods:topic>
  </mods:subject>
19. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Banks</mods:topic>
  </mods:subject>
20. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Crisi econòmica, 2008-</mods:topic>
  </mods:subject>
21. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Crisis económicas, 2008-...</mods:topic>
  </mods:subject>
22. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Global Financial Crisis, 2008-...</mods:topic>
  </mods:subject>
23. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Anàlisi de regressió</mods:topic>
  </mods:subject>
24. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Análisis de regresión</mods:topic>
  </mods:subject>
25. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Regression analysis</mods:topic>
  </mods:subject>
26. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Estadística no paramètrica</mods:topic>
  </mods:subject>
27. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Estadística no paramétrica</mods:topic>
  </mods:subject>
28. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Nonparametric statistics</mods:topic>
  </mods:subject>
29. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Mercat financer</mods:topic>
  </mods:subject>
30. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Mercado financiero</mods:topic>
  </mods:subject>
31. <mods:subject>
  1. <mods:topic>Financial market</mods:topic>
  </mods:subject>
32. <mods:titleInfo>
  1. <mods:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</mods:title>
  </mods:titleInfo>
33. <mods:genre>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</mods:genre>
34. <mods:genre>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</mods:genre>
</mods:mods>

oaire

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<oaire:record schemaLocation="http://namespaceopenaire.eu/schema/oaire/">
1. <dc:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dc:title>
2. <datacite:creator>
  1. <datacite:creatorName>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</datacite:creatorName>
  </datacite:creator>
3. <datacite:contributor>peppuigvert@gmail.com</datacite:contributor>
4. <datacite:contributor>false</datacite:contributor>
5. <datacite:contributor>Fortiana Gregori, Josep</datacite:contributor>
6. <datacite:contributor>true</datacite:contributor>
7. <datacite:contributor>Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</datacite:contributor>
8. <dc:subject>Tipus d'interès</dc:subject>
9. <dc:subject>Tipos de interés</dc:subject>
10. <dc:subject>Interest rates</dc:subject>
11. <dc:subject>Risc (Economia)</dc:subject>
12. <dc:subject>Riesgo (Economía)</dc:subject>
13. <dc:subject>Risk</dc:subject>
14. <dc:subject>Bancs</dc:subject>
15. <dc:subject>Bancos</dc:subject>
16. <dc:subject>Banks</dc:subject>
17. <dc:subject>Crisi econòmica, 2008-</dc:subject>
18. <dc:subject>Crisis económicas, 2008-...</dc:subject>
19. <dc:subject>Global Financial Crisis, 2008-...</dc:subject>
20. <dc:subject>Anàlisi de regressió</dc:subject>
21. <dc:subject>Análisis de regresión</dc:subject>
22. <dc:subject>Regression analysis</dc:subject>
23. <dc:subject>Estadística no paramètrica</dc:subject>
24. <dc:subject>Estadística no paramétrica</dc:subject>
25. <dc:subject>Nonparametric statistics</dc:subject>
26. <dc:subject>Mercat financer</dc:subject>
27. <dc:subject>Mercado financiero</dc:subject>
28. <dc:subject>Financial market</dc:subject>
29. <dc:subject>Ciències Experimentals i Matemàtiques</dc:subject>
30. <dc:subject>311</dc:subject>
31. <dc:description>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dc:description>
32. <dc:description>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dc:description>
33. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
34. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
35. <dc:date>2016-02-01</dc:date>
36. <dc:type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dc:type>
37. <dc:type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dc:type>
38. <datacite:alternateIdentifier>http://hdl.handle.net/10803/396136</datacite:alternateIdentifier>
39. <dc:language>eng</dc:language>
40. <dc:rights>ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</dc:rights>
41. <dc:rights>info:eu-repo/semantics/openAccess</dc:rights>
42. <dc:format>203 p.</dc:format>
43. <dc:format>application/pdf</dc:format>
44. <dc:format>application/pdf</dc:format>
45. <dc:format>application/pdf</dc:format>
46. <dc:publisher>Universitat de Barcelona</dc:publisher>
47. <dc:source>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</dc:source>
48. <oaire:file>https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf</oaire:file>
</oaire:record>

ore

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<atom:entry schemaLocation="http://www.w3.org/2005/Atom http://www.kbcafe.com/rss/atom.xsd.xml">
1. <atom:id>http://hdl.handle.net/10803/396136/ore.xml</atom:id>
2. <atom:link href="http://hdl.handle.net/10803/396136" rel="alternate" />
3. <atom:link href="http://hdl.handle.net/10803/396136/ore.xml" rel="http://www.openarchives.org/ore/terms/describes" />
4. <atom:link href="http://hdl.handle.net/10803/396136/ore.xml#atom" rel="self" type="application/atom+xml" />
5. <atom:published>2016-10-17T12:21:49Z</atom:published>
6. <atom:updated>2016-10-17T12:21:49Z</atom:updated>
7. <atom:source>
  1. <atom:generator>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</atom:generator>
  </atom:source>
8. <atom:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</atom:title>
9. <atom:author>
  1. <atom:name>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</atom:name>
  </atom:author>
10. <atom:category label="Aggregation" scheme="http://www.openarchives.org/ore/terms/" term="http://www.openarchives.org/ore/terms/Aggregation" />
11. <atom:category scheme="http://www.openarchives.org/ore/atom/modified" term="2016-10-17T12:21:49Z" />
12. <atom:category label="DSpace Item" scheme="http://www.dspace.org/objectModel/" term="DSpaceItem" />
13. <atom:link href="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf" length="5396561" rel="http://www.openarchives.org/ore/terms/aggregates" title="01_JMPG_THESIS.pdf" type="application/pdf" />
14. <atom:link href="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf" length="162867" rel="http://www.openarchives.org/ore/terms/aggregates" title="02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf" type="application/pdf" />
15. <oreatom:triples>
  1. <rdf:Description about="http://hdl.handle.net/10803/396136/ore.xml#atom">
    1. <rdf:type resource="http://www.dspace.org/objectModel/DSpaceItem" />
    2. <dcterms:modified>2016-10-17T12:21:49Z</dcterms:modified>
    </rdf:Description>
  2. <rdf:Description about="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf">
    1. <rdf:type resource="http://www.dspace.org/objectModel/DSpaceBitstream" />
    2. <dcterms:description>ORIGINAL</dcterms:description>
    </rdf:Description>
  3. <rdf:Description about="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf">
    1. <rdf:type resource="http://www.dspace.org/objectModel/DSpaceBitstream" />
    2. <dcterms:description>ORIGINAL</dcterms:description>
    </rdf:Description>
  4. <rdf:Description about="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/3/01_JMPG_THESIS.pdf.xml">
    1. <rdf:type resource="http://www.dspace.org/objectModel/DSpaceBitstream" />
    2. <dcterms:description>MEDIA_DOCUMENT</dcterms:description>
    </rdf:Description>
  5. <rdf:Description about="https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/4/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf.xml">
    1. <rdf:type resource="http://www.dspace.org/objectModel/DSpaceBitstream" />
    2. <dcterms:description>MEDIA_DOCUMENT</dcterms:description>
    </rdf:Description>
  </oreatom:triples>
</atom:entry>

qdc

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<qdc:qualifieddc schemaLocation="http://purl.org/dc/elements/1.1/ http://dublincore.org/schemas/xmls/qdc/2006/01/06/dc.xsd http://purl.org/dc/terms/ http://dublincore.org/schemas/xmls/qdc/2006/01/06/dcterms.xsd http://dspace.org/qualifieddc/ http://www.ukoln.ac.uk/metadata/dcmi/xmlschema/qualifieddc.xsd">
1. <dc:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dc:title>
2. <dc:creator>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</dc:creator>
3. <dc:contributor>Fortiana Gregori, Josep</dc:contributor>
4. <dc:subject>Tipus d'interès</dc:subject>
5. <dc:subject>Tipos de interés</dc:subject>
6. <dc:subject>Interest rates</dc:subject>
7. <dc:subject>Risc (Economia)</dc:subject>
8. <dc:subject>Riesgo (Economía)</dc:subject>
9. <dc:subject>Risk</dc:subject>
10. <dc:subject>Bancs</dc:subject>
11. <dc:subject>Bancos</dc:subject>
12. <dc:subject>Banks</dc:subject>
13. <dc:subject>Crisi econòmica, 2008-</dc:subject>
14. <dc:subject>Crisis económicas, 2008-...</dc:subject>
15. <dc:subject>Global Financial Crisis, 2008-...</dc:subject>
16. <dc:subject>Anàlisi de regressió</dc:subject>
17. <dc:subject>Análisis de regresión</dc:subject>
18. <dc:subject>Regression analysis</dc:subject>
19. <dc:subject>Estadística no paramètrica</dc:subject>
20. <dc:subject>Estadística no paramétrica</dc:subject>
21. <dc:subject>Nonparametric statistics</dc:subject>
22. <dc:subject>Mercat financer</dc:subject>
23. <dc:subject>Mercado financiero</dc:subject>
24. <dc:subject>Financial market</dc:subject>
25. <dcterms:abstract>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dcterms:abstract>
26. <dcterms:abstract>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dcterms:abstract>
27. <dcterms:dateAccepted>2016-10-17T12:21:49Z</dcterms:dateAccepted>
28. <dcterms:available>2016-10-17T12:21:49Z</dcterms:available>
29. <dcterms:created>2016-10-17T12:21:49Z</dcterms:created>
30. <dcterms:issued>2016-02-01</dcterms:issued>
31. <dc:type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dc:type>
32. <dc:type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dc:type>
33. <dc:identifier>http://hdl.handle.net/10803/396136</dc:identifier>
34. <dc:language>eng</dc:language>
35. <dc:rights>ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</dc:rights>
36. <dc:rights>info:eu-repo/semantics/openAccess</dc:rights>
37. <dc:publisher>Universitat de Barcelona</dc:publisher>
38. <dc:source>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</dc:source>
</qdc:qualifieddc>

rdf

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<rdf:RDF schemaLocation="http://www.openarchives.org/OAI/2.0/rdf/ http://www.openarchives.org/OAI/2.0/rdf.xsd">
1. <ow:Publication about="oai:www.tdx.cat:10803/396136">
  1. <dc:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dc:title>
  2. <dc:creator>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</dc:creator>
  3. <dc:contributor>peppuigvert@gmail.com</dc:contributor>
  4. <dc:contributor>false</dc:contributor>
  5. <dc:contributor>Fortiana Gregori, Josep</dc:contributor>
  6. <dc:contributor>true</dc:contributor>
  7. <dc:subject>Tipus d'interès</dc:subject>
  8. <dc:subject>Tipos de interés</dc:subject>
  9. <dc:subject>Interest rates</dc:subject>
  10. <dc:subject>Risc (Economia)</dc:subject>
  11. <dc:subject>Riesgo (Economía)</dc:subject>
  12. <dc:subject>Risk</dc:subject>
  13. <dc:subject>Bancs</dc:subject>
  14. <dc:subject>Bancos</dc:subject>
  15. <dc:subject>Banks</dc:subject>
  16. <dc:subject>Crisi econòmica, 2008-</dc:subject>
  17. <dc:subject>Crisis económicas, 2008-...</dc:subject>
  18. <dc:subject>Global Financial Crisis, 2008-...</dc:subject>
  19. <dc:subject>Anàlisi de regressió</dc:subject>
  20. <dc:subject>Análisis de regresión</dc:subject>
  21. <dc:subject>Regression analysis</dc:subject>
  22. <dc:subject>Estadística no paramètrica</dc:subject>
  23. <dc:subject>Estadística no paramétrica</dc:subject>
  24. <dc:subject>Nonparametric statistics</dc:subject>
  25. <dc:subject>Mercat financer</dc:subject>
  26. <dc:subject>Mercado financiero</dc:subject>
  27. <dc:subject>Financial market</dc:subject>
  28. <dc:description>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dc:description>
  29. <dc:description>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dc:description>
  30. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
  31. <dc:date>2016-10-17T12:21:49Z</dc:date>
  32. <dc:date>2016-02-01</dc:date>
  33. <dc:type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dc:type>
  34. <dc:type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dc:type>
  35. <dc:identifier>http://hdl.handle.net/10803/396136</dc:identifier>
  36. <dc:language>eng</dc:language>
  37. <dc:rights>ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</dc:rights>
  38. <dc:rights>info:eu-repo/semantics/openAccess</dc:rights>
  39. <dc:publisher>Universitat de Barcelona</dc:publisher>
  40. <dc:source>TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</dc:source>
  </ow:Publication>
</rdf:RDF>

uketd_dc

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<uketd_dc:uketddc schemaLocation="http://naca.central.cranfield.ac.uk/ethos-oai/2.0/ http://naca.central.cranfield.ac.uk/ethos-oai/2.0/uketd_dc.xsd">
1. <dc:title>3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</dc:title>
2. <dc:creator>Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</dc:creator>
3. <dcterms:abstract>The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</dcterms:abstract>
4. <dcterms:abstract>L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</dcterms:abstract>
5. <uketdterms:institution>Universitat de Barcelona</uketdterms:institution>
6. <dcterms:issued>2016-02-01</dcterms:issued>
7. <dc:type>info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</dc:type>
8. <dc:type>info:eu-repo/semantics/publishedVersion</dc:type>
9. <dc:language type="dcterms:ISO639-2">eng</dc:language>
10. <dcterms:isReferencedBy>http://hdl.handle.net/10803/396136</dcterms:isReferencedBy>
11. <dc:identifier type="dcterms:URI">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf</dc:identifier>
12. <uketdterms:checksum type="uketdterms:MD5">7b6db91c938198e920b1eae278003f19</uketdterms:checksum>
13. <dc:identifier type="dcterms:URI">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf</dc:identifier>
14. <uketdterms:checksum type="uketdterms:MD5">dc55656eefc064017c8fff089fcc5efe</uketdterms:checksum>
15. <uketdterms:embargodate>cap</uketdterms:embargodate>
16. <dc:subject>Tipus d'interès</dc:subject>
17. <dc:subject>Tipos de interés</dc:subject>
18. <dc:subject>Interest rates</dc:subject>
19. <dc:subject>Risc (Economia)</dc:subject>
20. <dc:subject>Riesgo (Economía)</dc:subject>
21. <dc:subject>Risk</dc:subject>
22. <dc:subject>Bancs</dc:subject>
23. <dc:subject>Bancos</dc:subject>
24. <dc:subject>Banks</dc:subject>
25. <dc:subject>Crisi econòmica, 2008-</dc:subject>
26. <dc:subject>Crisis económicas, 2008-...</dc:subject>
27. <dc:subject>Global Financial Crisis, 2008-...</dc:subject>
28. <dc:subject>Anàlisi de regressió</dc:subject>
29. <dc:subject>Análisis de regresión</dc:subject>
30. <dc:subject>Regression analysis</dc:subject>
31. <dc:subject>Estadística no paramètrica</dc:subject>
32. <dc:subject>Estadística no paramétrica</dc:subject>
33. <dc:subject>Nonparametric statistics</dc:subject>
34. <dc:subject>Mercat financer</dc:subject>
35. <dc:subject>Mercado financiero</dc:subject>
36. <dc:subject>Financial market</dc:subject>
37. <dc:subject>Ciències Experimentals i Matemàtiques</dc:subject>
</uketd_dc:uketddc>

xoai

Descarregar XML

<?xml version="1.0" encoding="UTF-8" ?>

<metadata schemaLocation="http://www.lyncode.com/xoai http://www.lyncode.com/xsd/xoai.xsd">
1. <element name="dc">
  1. <element name="contributor">
    1. <element name="none">
      1. <field name="value">Universitat de Barcelona. Departament de Probabilitat, Lògica i Estadística</field>
      </element>
    2. <element name="author">
      1. <element name="none">
        <field name="value">Puigvert Gutiérrez, Josep Maria</field>
        </element>
      </element>
    3. <element name="authoremail">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">peppuigvert@gmail.com</field>
        </element>
      </element>
    4. <element name="authoremailshow">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">false</field>
        </element>
      </element>
    5. <element name="director">
      1. <element name="none">
        <field name="value">Fortiana Gregori, Josep</field>
        </element>
      </element>
    6. <element name="authorsendemail">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">true</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  2. <element name="date">
    1. <element name="accessioned">
      1. <element name="none">
        <field name="value">2016-10-17T12:21:49Z</field>
        </element>
      </element>
    2. <element name="available">
      1. <element name="none">
        <field name="value">2016-10-17T12:21:49Z</field>
        </element>
      </element>
    3. <element name="issued">
      1. <element name="none">
        <field name="value">2016-02-01</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  3. <element name="identifier">
    1. <element name="uri">
      1. <element name="none">
        <field name="value">http://hdl.handle.net/10803/396136</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  4. <element name="description">
    1. <element name="abstract">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">The evolution of market interest rates is a key component of the trans-mission of monetary policy. Central Banks, market participants and monetary policy practitioners make use of the information contained in financial prices to better understand market interest rates develop-ments. Such a comprehensive and quantitative assessment might also be derived from option-implied probability density functions (PDFs), and in particular when applied to Euribor options, which constitute a natural complement to the existing financial market indicators. A number of methods for constructing these option-implied PDFs have already been developed in the literature. In general, although these methods might differ in the extremes of the tails of the distribution, there is no major difference in the central section of the estimated option-implied PDFs. And, arguably it is the central section of the option-implied PDFs which is more likely to be useful for monetary policy purposes, in contrast to financial stability analysis, where there may be greater focus on the tails of the distribution. In particular, such option-implied PDFs have not been studied in detail during periods of financial crisis, where arguably they may be the most useful. In general, the methods that have been used to construct and estimate implied densities are "risk-neutral". Hence, they are indifferent regarding the investor behaviour and do not include a risk premium component. Some authors have already extended these methods to create "real-world" option-implied PDFs which incorporate the investor behaviour and take into account the risk premium component. However, there is very little research analysing and comparing the differences between these two densities in the Euribor market and, in particular, around episodes of crisis or monetary policy decisions. By using anon-parametric technique, based on the Bliss and Panigirzoglou methodology, this thesis presents an analysis of PDFs for Euribor outturns in three months’ time, using ”risk-neutral” and ”real-world” option-implied PDFs. This type of analysis allows us to reveal typical market reactions which could be potentially used by central banks as a complement to the already existing tools that allow them to take monetary policy decisions. * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31, Spring 2012. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Go- verning Council days: Evidence from intraday implied den- sities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. The ﬁrst two articles above have been also published in the ECB Working Paper Series and were additionally peer-reviewed by two anonymous referees.</field>
        <field name="value">L'evolució dels tipus d'interès de mercat és un dels components princi-pals del mecanisme de transmissió de la política monetària. Els bancs centrals, els participants del mercat i els professionals de la política monetària recorren a la informació continguda en els preus financers per entendre millor l'evolució dels tipus d'interès de mercat. També és possible obtenir una avaluació completa i quantitativa d' aquestes ca-racterístiques a través de les funcions de densitat de probabilitat (PDFs, per les seves sigles en anglès) implícita en opcions, en particular quan s'apliquen a opcions sobre l'Euribor, la qual cosa constitueix un com-plement natural dels indicadors del mercat financer existents. La literatura recull diversos mètodes per a construir aquestes PDFs implícita basades en opcions. En general, si bé els mètodes poden pre-sentar diferències als extrems de les cues de la distribució, no s' obser-ven diferències significatives a la secció central de les PDFs implícites basades en opcions calculades. I, precisament, es pot afirmar que la secció central de les PDFs implícita basades en opcions és la que pot ser més útil a efectes de la política monetària, al contrari del que passa amb l' anàlisi de l'estabilitat financera, que s' acostuma a fixar més en les cues de la distribució. Concretament, aquestes PDFs implícita basades en opcions no s'han estudiat a fons durant períodes de crisi financera, que és precisament quan podrien resultar més útils. En general, els mètodes que s'han emprat per construir i calcular densitats implícites són «neutrals al risc». Per tant, són indiferents al comportament dels inversors i no inclouen el component de la prima de risc. Alguns autors ja han ampliat aquests mètodes, la qual cosa ha donat lloc a PDFs implícita basades en opcions “de condicions reals”, que incorporen el comportament dels inversors i tenen en compte el component de la prima de risc. No obstant això, hi ha molts pocs estudis que analitzin i comparin les diferències entre aquestes dues densitats en el mercat de l’Euribor i, en particular, en relació amb episodis de crisi o decisions de política monetària. En recórrer a una tècnica no paramètrica, basada en la metodologia de Bliss i Panigirzoglou, aquesta tesi presenta un anàlisi de PDFs per als resultats de l’Euribor a tres mesos, a partir de PDFs implícita basades en opcions “neutrals al risc” i “de condicions reals”. Un anàlisi d’aquestes característiques permet posar de manifest reaccions típiques dels mercats, que els bancs centrals podrien emprar com a complement de les eines de les quals ja disposen per prendre decisions de política monetària. Aquesta tesi consta dels tres articles següents, publicats en revistes internacionals arbitrades: * A quantitative mirror on the Euribor market using implied probability density functions. Puigvert-Gutiérrez J., de Vincent- Humphreys R. Eurasian Economic Review 2(1), 1-31. * Interest rate expectations and uncertainty during ECB Governing Council days: Evidence from intraday implied densities of 3-month Euribor. Vergote O., Puigvert-Gutiérrez J. Jour- nal of Banking and Finance 36 (2012) 2804-2823. * Interest rate forecasts, state price densities and risk premium from Euribor options. Ivanova V., Puigvert-Gutiérrez J. Journal of Banking and Finance 48 (2014) 210-223. Els dos primers s’han publicat també a la ECB Working Paper Series i van ser revisats, a més, per dos avaluadors anònims.</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  5. <element name="format">
    1. <element name="extent">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">203 p.</field>
        </element>
      </element>
    2. <element name="mimetype">
      1. <element name="none">
        <field name="value">application/pdf</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  6. <element name="language">
    1. <element name="iso">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">eng</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  7. <element name="publisher">
    1. <element name="none">
      1. <field name="value">Universitat de Barcelona</field>
      </element>
    </element>
  8. <element name="rights">
    1. <element name="license">
      1. <element name="none">
        <field name="value">ADVERTIMENT. L'accés als continguts d'aquesta tesi doctoral i la seva utilització ha de respectar els drets de la persona autora. Pot ser utilitzada per a consulta o estudi personal, així com en activitats o materials d'investigació i docència en els termes establerts a l'art. 32 del Text Refós de la Llei de Propietat Intel·lectual (RDL 1/1996). Per altres utilitzacions es requereix l'autorització prèvia i expressa de la persona autora. En qualsevol cas, en la utilització dels seus continguts caldrà indicar de forma clara el nom i cognoms de la persona autora i el títol de la tesi doctoral. No s'autoritza la seva reproducció o altres formes d'explotació efectuades amb finalitats de lucre ni la seva comunicació pública des d'un lloc aliè al servei TDX. Tampoc s'autoritza la presentació del seu contingut en una finestra o marc aliè a TDX (framing). Aquesta reserva de drets afecta tant als continguts de la tesi com als seus resums i índexs.</field>
        </element>
      </element>
    2. <element name="accessLevel">
      1. <element name="none">
        <field name="value">info:eu-repo/semantics/openAccess</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  9. <element name="source">
    1. <element name="none">
      1. <field name="value">TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</field>
      </element>
    </element>
  10. <element name="subject">
    1. <element name="en_US">
      1. <field name="value">Tipus d'interès</field>
      2. <field name="value">Tipos de interés</field>
      3. <field name="value">Interest rates</field>
      4. <field name="value">Risc (Economia)</field>
      5. <field name="value">Riesgo (Economía)</field>
      6. <field name="value">Risk</field>
      7. <field name="value">Bancs</field>
      8. <field name="value">Bancos</field>
      9. <field name="value">Banks</field>
      10. <field name="value">Crisi econòmica, 2008-</field>
      11. <field name="value">Crisis económicas, 2008-...</field>
      12. <field name="value">Global Financial Crisis, 2008-...</field>
      13. <field name="value">Anàlisi de regressió</field>
      14. <field name="value">Análisis de regresión</field>
      15. <field name="value">Regression analysis</field>
      16. <field name="value">Estadística no paramètrica</field>
      17. <field name="value">Estadística no paramétrica</field>
      18. <field name="value">Nonparametric statistics</field>
      19. <field name="value">Mercat financer</field>
      20. <field name="value">Mercado financiero</field>
      21. <field name="value">Financial market</field>
      </element>
    2. <element name="other">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">Ciències Experimentals i Matemàtiques</field>
        </element>
      </element>
    3. <element name="udc">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">311</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  11. <element name="title">
    1. <element name="en_US">
      1. <field name="value">3-month Euribor expectations and uncertainty using option-implied probability densities</field>
      </element>
    </element>
  12. <element name="type">
    1. <element name="none">
      1. <field name="value">info:eu-repo/semantics/doctoralThesis</field>
      2. <field name="value">info:eu-repo/semantics/publishedVersion</field>
      </element>
    </element>
  13. <element name="embargo">
    1. <element name="terms">
      1. <element name="en_US">
        <field name="value">cap</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  </element>
2. <element name="bundles">
  1. <element name="bundle">
    1. <field name="name">ORIGINAL</field>
    2. <element name="bitstreams">
      1. <element name="bitstream">
        <field name="name">01_JMPG_THESIS.pdf</field>
        <field name="originalName">01_JMPG_THESIS.pdf</field>
        <field name="description" />
        <field name="format">application/pdf</field>
        <field name="size">5396561</field>
        <field name="url">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/1/01_JMPG_THESIS.pdf</field>
        <field name="checksum">7b6db91c938198e920b1eae278003f19</field>
        <field name="checksumAlgorithm">MD5</field>
        <field name="sid">1</field>
        <field name="drm">open access</field>
        </element>
      2. <element name="bitstream">
        <field name="name">02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf</field>
        <field name="originalName">02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf</field>
        <field name="description" />
        <field name="format">application/pdf</field>
        <field name="size">162867</field>
        <field name="url">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/2/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf</field>
        <field name="checksum">dc55656eefc064017c8fff089fcc5efe</field>
        <field name="checksumAlgorithm">MD5</field>
        <field name="sid">2</field>
        <field name="drm">open access</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  2. <element name="bundle">
    1. <field name="name">MEDIA_DOCUMENT</field>
    2. <element name="bitstreams">
      1. <element name="bitstream">
        <field name="name">01_JMPG_THESIS.pdf.xml</field>
        <field name="originalName">01_JMPG_THESIS.pdf.xml</field>
        <field name="description">Document Consulta</field>
        <field name="format">text/xml</field>
        <field name="size">106</field>
        <field name="url">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/3/01_JMPG_THESIS.pdf.xml</field>
        <field name="checksum">2df2472538f7bab17899fd3ed3fe6dde</field>
        <field name="checksumAlgorithm">MD5</field>
        <field name="sid">3</field>
        <field name="drm">open access</field>
        </element>
      2. <element name="bitstream">
        <field name="name">02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf.xml</field>
        <field name="originalName">02_JMPG_RESUM_CATALÀ.pdf.xml</field>
        <field name="description">Document Consulta</field>
        <field name="format">text/xml</field>
        <field name="size">106</field>
        <field name="url">https://www.tdx.cat/bitstream/10803/396136/4/02_JMPG_RESUM_CATAL%c3%80.pdf.xml</field>
        <field name="checksum">dfd7f2b1f15f57d9b9b7909a07df1a97</field>
        <field name="checksumAlgorithm">MD5</field>
        <field name="sid">4</field>
        <field name="drm">open access</field>
        </element>
      </element>
    </element>
  </element>
3. <element name="others">
  1. <field name="handle">10803/396136</field>
  2. <field name="identifier">oai:www.tdx.cat:10803/396136</field>
  3. <field name="lastModifyDate">2017-09-02 00:15:47.926</field>
  4. <field name="drm">open access</field>
  </element>
4. <element name="repository">
  1. <field name="name">TDX (Tesis Doctorals en Xarxa)</field>
  2. <field name="mail">pir@csuc.cat</field>
  </element>
</metadata>